Kaiyun超三成基金遭遇最大回撤 基金三季报剑指三大方向失守3000点，超过三成的权益类基金出现净值下跌，跌幅几乎创下年内最大。而从陆续披露的三季报来看，基金对后市并不悲观，尤为关注

　　10月20日，在上证指数再次跌破3000点的同时，偏股混合型基金指数（以下简称“偏股基金指数”）也创下近3年以来新低，距离2021年2月刷新的历史最高点跌幅接近35%，而同期沪指跌幅不足20%。

　　与上证指数17年间围绕3000点上下穿梭不同，偏股基金指数拾级而上，历经2006年~2007年、2014年~2015年、2019年~2021年三次大级别跃升，三次反弹的涨幅分别超过3倍、1倍和1倍。

　　不过，偏股基金指数在三次巅峰过后，就迎来低谷，前两次偏股基金指数的最大回撤幅度分别高达56%、43%。当下，正处于第三次低谷的偏股基金指数最大回撤幅度达到34.87%。

　　从单只基金业绩回撤时间分布来看，近三分之一基金净值当下正处于历史最大回撤阶段，意味着2021年后大量加仓买入基金或者新进入基金行业的持有人遭遇基金亏损。

　　而从陆续披露的三季报，也几乎能够给出佐证。就从17只已披露三季报的主动权益型基金（灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型、普通股票型）来看，绝大多数基金在第三季度未实现收益，仅2只基金第三季度盈利。

　　作为市场知名基金经理，丘栋荣给出了后市布局方向。中庚基金丘栋荣目前在管基金有5只，分别为中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置、中庚价值品质一年持有、中庚港股通价值18个月封闭Kaiyun，管理资产规模合计达到262.29亿元。

　　对于后市，丘栋荣认为，当下市场整体回落，从投资维度看恰是机会分布广泛的阶段，部分具有远大前景的成长股估值起点接近2018年底的水平。

　　从投资方向看，丘栋荣表示具体关注三大方向：第一是业务成长属性强、未来空间较大的医药、智能电动车等科技股和互联网股；第二是供给端收缩或刚性，但仍有较高成长性的价值股，主要包括基本金属为代表的资源类公司和能源运输公司，大盘价值股中的地产、非银行金融等行业；第三是需求增长有空间Kaiyun、供给有竞争优势的高性价比公司，主要包括有色金属加工、医药制造、机械、电气设备与、汽车零部件等行业。

　　同样，作为行业首份披露三季报的TMT主题基金，来自东吴基金刘元海管理的东吴移动互联A基金。该基金今年上半年因重仓AI（人工智能）实现了净值的大幅增长，曾一度飙升至主动权益型基金年内业绩排行榜首位。

　　刘元海表示，由于该基金在6月中下旬在科技股配置上进行适当高切低的调仓，因此三季度基金净值回撤得到一定控制Kaiyun。总结三季度A股科技股调整原因为：第一，A股科技股半年报业绩缺少亮点；第二，AI产业进展处于线年期国债利率超预期上行，不利于科技成长股。展望四季度，刘元海表示，经过三季度调整之后，四季度A场或可以积极乐观，仍然相对看好以AI为代表的科技股投资机会。

　　与此同时，农银汇理基金认为，上证指数跌破3000点，市场已经来到性价比较高的水平。展望后市，农银汇理基金认为，战略布局时点正在临近，看好后续修复行情。

　　首先， 9月经济数据整体向好，价格底已经出现，去库接近尾声，二季度或是盈利底部，往后看盈利呈现回升趋势。其次，政策仍处于加码过程中，化债等一系列政策仍在逐步落地，且年底政策预期有望进一步升温，资本市场呵护举措在提振市场信心，国家队入市，融资压力已大幅缓解，推动资金面供需格局持续好转。另外，海外紧缩周期短期仍有扰动，但已进入加息尾声，明年有望进入降息周期，提振全球风险资产。当前市场估值处于低位，具备较高的性价比。

　　一方面，经济持续改善，四季度中央经济工作会议有望提振政策预期，与宏观经济相关度较高、盈利能力较强的大盘蓝筹股有望迎来盈利改善和估值修复。

　　另一方面，近期、半导体催化事件频出，国家长期高质量发展战略坚定不移，政策大力支持下的领域有望延续今年以来优秀表现。中期看，前期调整至合理估值水平的成长方向仍是市场配置主线，包括TMT以及智能汽车、军工等高端制造方向。